ABD tahvil piyasasındaki volatilitenin göstergesi olan ICE BofA MOVE Endeksi Fed’in faiz indirimlerinin ekonomik durgunluk risklerini azaltmasıyla, finansal krizden bu yana en büyük yıllık düşüşüne doğru ilerliyor.

Tahvil piyasasındaki beklenen volatiliteyi ölçen endeks, cuma günü 59’a gerileyerek Ekim 2021’den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Endeks, 2024 sonunda 99 civarından düşüşe geçti ve 1988’de verilerin toplanmaya başlanmasından bu yana en keskin yıllık düşüşlerden birini yaşıyor. Bu düşüş, yalnızca 2009’daki çöküşün gerisinde kalıyor.

ABD Başkanı Donald Trump’ın küresel gümrük vergileri piyasayı altüst ettiği nisan ayında bu yılın zirvesine ulaşan volatilite, o dönemden bu yana tahviller, para birimleri ve hisse senetlerinde düşüş eğilimi gösteriyor. ABD’de açıklanan iki yılın en güçlü büyüme rakamları da dahil olmak üzere bir dizi olumlu ekonomik veri ve merkez bankasının işgücü piyasasını korumak için attığı adımlar, finansal piyasalardaki belirsizliklerin azalmasına yardımcı oldu.

Natixis Corporate and Investment Banking’in ABD faiz stratejisi başkanı John Briggs, “Piyasalarda şiddetli hareketlere neden olabilecek sorunlu verilerle karşılaşmadık” diyerek, yılın bu döneminde volatilitenin “çok düşük” olma eğiliminde olduğunu belirtti. Yeni yıl başlayana kadar volatilitenin düşük kalacağını tahmin eden Briggs, “Ocak ayı bazen sürprizler getirebilir veya yaygın görüşlerin sorgulanmasına neden olabilir” dedi. Fed, işgücü piyasasının soğumasıyla eylül ayından bu yana üst üste üç toplantıda faiz oranlarını düşürdü. Tahvil yatırımcıları, 2026 için iki çeyrek puanlık faiz indirimi daha fiyatlıyor ve ilk hamlenin haziran toplantısında yapılması bekleniyor.

Bloomberg Makro Stratejisti Brendan Fagan, “Fed’in gevşeme eğilimi, zamanlaması tartışmalı olsa da, artık açıkça belli. Wall Street’teki konsensüs, 2026’da daha düşük politika faiz oranları ve biraz daha dik bir getiri eğrisi üzerinde odaklanmaya devam ediyor. Bu yapı, enflasyonun kalıcılığı, büyümenin sürdürülebilirliği ve mali riskler konusunda tartışmalar sürse de, düşük volatilite ile bir arada var olabilir” değerlendirmesinde bulundu.

Noel ve yeni yıl tatilleriyle başlayan ve biten bir hafta boyunca piyasayı hareketlendirecek verilerin olmaması da son günlerde ticaret faaliyetlerinin azalmasına ve piyasanın sakinleşmesine katkıda bulundu.