ABD’li düzenleyiciler, büyük bankaların Hazine tahvili piyasasında daha etkin rol almasını sağlamak için tamamlayıcı kaldıraç oranını düşürmeyi planlıyor.

---

18 Haziran 2025, 14:26

ABD’nin en büyük bankaları için geçerli olan sermaye tampon kurallarında değişikliğe gidiliyor. Amerikan Merkez Bankası (Fed), Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) ve Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), JPMorgan Chase, Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi dev bankaları kapsayan "geliştirilmiş tamamlayıcı kaldıraç oranı" (eSLR) kuralında gevşemeye hazırlanıyor.

Konuya yakın kaynaklara göre, banka holding şirketleri için eSLR gerekliliği mevcut yüzde 5 seviyesinden yüzde 3,5–4,5 aralığına, bankaların iştirakleri içinse yüzde 6’dan aynı aralığa indirilecek. Söz konusu önerinin dili hâlâ değişebilirken, teklifin kamuoyuna açılarak Hazine tahvillerinin oran hesaplamasından çıkarılması fikrine dair görüş alınması da bekleniyor.

Fed’in 25 Haziran’da planı görüşmek üzere toplanacağı bildirilirken, FDIC ve OCC henüz gündemlerini açıklamadı.

Fed Başkanı Jerome Powell, daha önce Hazine tahvili piyasasında yeterli likidite bulunmadığına dair endişelerini ifade etmişti. Şubat ayında Temsilciler Meclisi’ne verdiği ifadede, uzun süredir bu konudan rahatsızlık duyduğunu belirtmişti. Nisan ayında Trump’ın yeniden devreye aldığı gümrük tarifeleri ise piyasaları sarstı ve yatırımcıların kaldıraç oranlarına odaklanmasına yol açtı.

Sektör temsilcileri, mevcut kuralın büyük bankaların Hazine tahvillerine yatırım yapmasını sınırladığını ve tahvillerin yüksek riskli varlıklarla aynı kefeye konmasının sistemde çarpıklık yarattığını savunuyor. Kovid-19 döneminde geçici olarak askıya alınan SLR uygulaması, kriz sonrasında yeniden devreye alınmıştı.

Fed Denetim Başkan Yardımcısı Michelle Bowman da kaldıraç oranlarının risk bazlı sermaye gereklilikleri için bir "geri duruş mekanizması" olduğunu, ancak aşırı seviyelere çıktığında piyasa bozulmalarına neden olabileceğini vurguladı.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ise yapılan bazı hesaplamalara göre söz konusu değişikliklerin Hazine tahvili getirilerini onlarca baz puan düşürebileceğine dikkat çekti.

Yine de bazı uzmanlara göre değişikliğin etkisi sınırlı olabilir. Michigan Üniversitesi’nden Jeremy Kress, bankaların kaldıraç oranı dışına çıkarılan Hazine tahvillerini 2020 yılında büyük ölçüde değerlendirmediğini ve yeni bir gevşeme durumunda da bu kapasitenin hisse geri alımı gibi hissedarlara yönelik dağıtımlarda kullanılabileceğini söyledi.