Allianz Trade, şirketlerin nakit yönetimi ve ödeme alışkanlıklarına dair güncel bir analiz yayımladı. İşletme sermayesi gereksinimleri (İSG) ve alacak vadeleri (AV) üzerine hazırlanan rapor, özellikle 2024 yılı itibarıyla şirketlerin karşı karşıya kaldığı finansman baskılarını gözler önüne serdi.

---

25 Haziran 2025, 14:03

Rapora göre, küresel çapta İSG ortalama 2 gün artarak 78 güne yükseldi. Bu, 2008 finansal krizinden bu yana görülen en yüksek seviye olarak dikkat çekiyor.

Raporda, Avrupa’daki şirketlerin adeta bir banka gibi davranarak ticari ortaklarına yaklaşık 11 milyar euroluk kredi sağladığı belirtiliyor. Öte yandan ABD’li firmalar, serbest kalan kaynaklarını hissedarlarını ödüllendirmek için kullanmayı tercih etti.

Eğer ABD’nin “Bağımsızlık Günü” tarifeleri tam anlamıyla yürürlüğe girerse, Avrupa’da ve Amerika’da firmaların üç günlük cirolarına denk gelecek kadar ek finansmana ihtiyaç duyacağı ifade ediliyor. Bu da Avrupa için 8,5 milyar euro, ABD için ise 15,5 milyar dolarlık bir finansman açığı anlamına geliyor.

Zayıf talep ve ticaret savaşları riski artırıyor

Raporda, küresel ticaret gerilimlerinin ve zayıf ekonomik büyümenin 2025’te de süreceği vurgulanıyor. Şirketlerin zayıf taleple baş etmekte zorlanacağı, ABD’nin düşük stok seviyeleriyle, Avrupa’nın ise artan kredi riskiyle karşı karşıya kalacağı aktarılıyor.

Allianz Trade’in Ekonomik Araştırmalar Direktörü Ana Boata, olumsuz senaryolarda İSG’nin daha da artabileceğine dikkat çekiyor. ABD’nin tarifeleri yürürlüğe sokması veya faizlerin 1 puan artması durumunda, her iki bölgenin milyarlarca dolarlık ek kaynağa ihtiyaç duyabileceği belirtiliyor.

Yedi sektörde dikkat çeken artış

Zayıf talebin etkisiyle; ulaşım ekipmanları, kimya, enerji, perakende, makineler, metaller ve yazılım/BT hizmetleri gibi yedi sektörde İSG’nin yükseldiği gözlemleniyor. Buna karşın düşüşler daha sınırlı alanlarda görülüyor. ABD’de birçok sektörde iyileşme yaşanırken, Avrupa’da sadece birkaç alanda –kâğıt, turizm, bireysel hizmetler– düşüş kaydedildi.

ABD firmaları hissedar odaklı büyümeyi tercih ediyor

Allianz Trade Kurumsal Araştırma Başkanı Ano Kuhanathan’a göre, 2024 sonu itibarıyla küresel şirketlerin yüzde 35’i, 90 günlük cirolarından daha fazla işletme sermayesi gereksinimine sahip. ABD firmaları ise rekor seviyedeki ithalata rağmen stoklarını azaltarak kazançlarını artırdı. Bu strateji, hisse geri alımlarında büyük bir sıçramaya yol açtı: 2025 yılında bu tutarın 1 trilyon doları aşması bekleniyor.