S&P 500 Endeksi'ni Ekim 2022'deki düşük seviyesinden bu yana yaklaşık yüzde 90 yukarı çeken boğa piyasasının riskleri konusunda çok sayıda endişe de var. Yapay zeka patlamasının bir düşüşe dönebileceği korkusu endişeler arasında.

Bu yıl piyasadaki yükseliş, düşüş beklentilerini tamamen boşa çıkardı, şimdi satış tarafındaki stratejistler de yıl sonu ortalama S&P 500 endeksi için aynı iyimserlik içinde hareket ediyor.

Bloomberg News'in anket yaptığı 21 tahminciden hiçbiri düşüş öngörmedi, gelecek yıl yüzde 9'luk bir artış daha olacağını tahmin ediyor.

Deneyimli piyasa stratejisti ve uzun süredir yükseliş beklentisi içinde olan Ed Yardeni "Karamsarlar o kadar uzun zamandır yanılıyorlar ki, insanlar bu komik perforrmanstan bıktı" dedi. Yardeni, S&P 500'ün gelecek yılı cuma günkü kapanışa göre yüzde 11 artışla 7.700'de kapatmasını bekliyor, ancak "herkesin iyimserleşmiş olması biraz endişe verici" diye uyarıda bulunuyor.

Analistler risklere de dikkat çekti

Yapay zekaya yapılan devasa yatırımlar, bu yıl S&P 500'ün yükselişinin neredeyse yarısına katkı yapan beş teknoloji devinin hisselerini yukarı doğru itmeye devam etti. Piper Sandler & Co.'nun baş yatırım stratejisti Michael Kantrowitz "Bu zor bir durum çünkü son beş yılda, özellikle de bu yıl, büyük bir belirsizlik yaşandı diye düşünüyorum" dedi.

Bu yıl Wells Fargo Securities'den CIBC Capital Markets'e geçen uzun süredir stratejist olan Christopher Harvey, bu yılki dalgalanmaya rağmen tahminlerine sadık kalan ve S&P 500'ün yılı 7.007'de kapatacağını öngören az sayıdaki tahminciden biri. Harvey, endeksin 2026'yı 7.450'de kapatmasını bekliyor, ancak Fed'in faizleri beklentilerden daha uzun süre sabit tutma olasılığı, ABD'nin Kanada veya Meksika'ya gümrük vergilerini artırma yönündeki baskısı gibi risklere dikkat çekti.

JPMorgan temkinli duruşundan vazgeçti

JPMorgan analistleri Bloomberg tarafından takip edilen stratejistler arasında en kötümser olanlar oldu ve S&P'nin 2025'i yüzde 12 düşüşle kapatacağını öngördü. Haziran ayında banka, karamsar görüşünü bir kenara bırakarak küçük kazançlar öngörmüştü. JPMorgan, 2026 için temkinli duruşundan vazgeçerek, sağlam şirket kazançları ve düşük faiz oranları sayesinde S&P'nin 7.500'e yükseleceğini öngörüyor.

ABD hisse senetleri için gelecek yıl kıyamet senaryoları öngörülmese de, Bank of America'ddan Savita Subramanian, temkinli olunması gerektiğini savunan az sayıdaki uzmandan biri. Subramanian, endeksin 2026'da 7.100'e yükseleceğini, ancak bunun yüksek değerlemelerle sınırlı kalacağını söyledi.

Şimdilik stratejistler, son birkaç yılda acı bir şekilde öğrendikleri bir derse odaklanmış görünüyor. Temel göstergeler bu görüşü destekliyor. ABD ekonomisi, güçlü tüketici ve işletme harcamaları ve daha sakin ticaret politikaları sayesinde üçüncü çeyrekte son iki yılın en hızlı temposunda büyüdü. Ve Amerikan şirketlerinin de benzer bir büyüme göstermesi bekleniyor.

Societe Generale SA'nın ABD hisse senedi stratejisi başkanı Manish Kabra, "Yıl değişiyor diye görüşlerinizi değiştirmemelisiniz. Kar beklentisi güçlü ve teknoloji sektörünün ötesine genişliyor" dedi. Kabra, Fed'in faiz indirimlerinden ve Trump'ın vergi indirim yasasından kaynaklanan ekonomik teşvike de dikkat çekti ve "Makro yapı son derece sağlam" dedi.