Avrupalı şirketler, ABD'nin gümrük vergilerini beklenenden daha iyi yönetiyorlar. Şirketler, giderleri kısarak ve yüksek enerji fiyatlarını telafi ederek gümrük vergilerine uyum sağlamaya çalışıyor. ABD’de, Hermes International ve Unilever dahil olmak üzere birçok Avrupalı şirketin son çeyrekte satış büyümesini destekledi.

---

03 Kasım 2025, 11:02

Avrupalı şirketlerin son çeyrek sonuçları, ABD gümrük vergilerini beklenenden çok daha iyi yönettiklerini gösteriyor. Bu durum, gelecek yıl çift haneli kar artışı elde etmeleri beklenen şirketler için iyi bir işaret. Goldman Sachs'ın gümrük vergilerinden en çok etkilenen Avrupa hisse senetlerinden oluşan sepeti, yılın büyük bir bölümünde geride kaldıktan sonra ekim ayında genel piyasanın üzerinde performans gösterdi. Legrand, BMW ve Adidas gibi şirketleri içeren sepet, kazanç sezonu ilerledikçe yaklaşık yüzde 6 değer kazandı. Bu Stoxx Europe 600 endeksinin iki katı kadar bir kazanç anlamına geliyor.

Paris'teki Optigestion'da fon yöneticisi olan Nicolas Domont, “Gerçekte, bazı nadir istisnalar dışında, gümrük vergilerinin Avrupa şirketleri üzerindeki etkisi şu ana kadar oldukça önemsiz olmuştur” dedi. Gümrük vergileri olsun ya da olmasın, ABD, Hermes ve Unilever'den Galderma, ABB ve Haleon'a kadar bölgedeki birçok şirketin satış büyümesini destekledi. Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre bu durum, Stoxx 600 şirketlerinin hisse başına kazançlarının yüzde 12 artacağına dair konsensüs beklentilerinin olduğu gelecek yıl için zemin hazırlıyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük vergilerinin yürürlüğe girdiği ilk dönem olan son çeyrekte birçok Avrupalı şirket, analistlerin tahminlerini aşarak beklentilerini yükseltebilmesini Amerika kıtasındaki büyümeye bağladı. Birkin çanta üreticisi Hermes, ABD'yi de içeren bölgede satışlarında yüzde 14,1'lik muazzam bir artış kaydetti. Unilever, beklentilerin üzerinde gerçekleşen satışlarını Kuzey Amerika'daki güçlü talebe bağladı. İsviçreli cilt bakım devi Galderma, ABD'deki güçlü satışları gerekçe göstererek yıl sonu beklentilerini yükseltti.

"Dünya çapında karlılığı test ediyor"

Bloomberg Intelligence hisse senedi stratejisti Gillian Wolff, “Gümrük vergileri dünya çapında karlılığın dayanıklılığını test ediyor ve şu ana kadar şirketler buna uyum sağlamayı başarıyor. Avrupa'nın ihracatçıları, yüksek enerji fiyatlarını ve gümrük vergilerinin etkisini telafi etmek için giderlerini kısıyor" dedi. Unilever buna bir örnek. Hellmann's mayonez üreticisinin Kuzey Amerika'daki büyümesi, Dove sabunu gibi kişisel bakım ürünlerine ve K18 saç bakımı ve Nutrafol takviyeleri gibi premium ürünlere olan talep tarafından yönlendirildi. Unilever, fiyatları artırmamak ve tüketicileri daha ucuz markalara yönlendirmemek için maliyetleri düşürdüğünü açıkladı.