BBVA Research, Aralık ayı enflasyon verilerinin ardından TCMB'nin faiz politikasına ilişkin öngörüsünü paylaştı. Kurum, beklentilerin altında gelen veri ve destekleyici vergi adımlarının, ocak ayında 150 baz puanlık faiz indirimine kapı araladığını belirtti. Ancak raporda, hizmet enflasyonundaki katılığa ve yüksek beklentilere dikkat çekilerek "temkinli olunmalı" uyarısı da yapıldı.

---

06 Ocak 2026, 09:39

BBVA Research, Türkiye İstatistik Kurumu'nun açıkladığı Aralık ayı enflasyon verilerini ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) olası para politikası adımlarını değerlendirdi. Kurum tarafından yayımlanan raporda, aralık ayı enflasyon verisinin piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmesi ve yılbaşında devreye alınan destekleyici vergi ayarlamalarının, TCMB'nin ocak ayı toplantısında politika faizinde 150 baz puanlık bir indirime gitmesi için alan yarattığı ifade edildi.

Manşet enflasyon düştü ancak çekirdek göstergeler katı

BBVA değerlendirmesinde, manşet enflasyonun aralık ayında aylık bazda yüzde 1’in altında kalmasında, mevsimsel olarak zayıf seyreden çekirdek enflasyon ve enerji fiyatlarındaki gerilemenin etkili olduğu belirtildi. Ancak bankanın mevsimsellikten arındırılmış verilerle yaptığı hesaplamalar, tüketici fiyat endeksinin aylık bazda yüzde 1,6’ya yükseldiğini gösteriyor.

Raporda, bu yükselişte hizmetler ve gıda kalemlerinin öne çıktığına vurgu yapılırken; hizmet enflasyonundaki güçlü atalet ve çekirdek mallarda kurdaki değer kaybının yavaşlamasına rağmen iyileşmenin sınırlı kalması, çekirdek enflasyonun yapışkanlığını koruduğuna işaret etti. Mevsimsellikten arındırılmış B ve C çekirdek enflasyon göstergelerinin de aylık yaklaşık yüzde 2 seviyelerinde seyrettiği not edildi.

Medyan enflasyon olumlu tablo çiziyor

BBVA Research, takip ettiği altı farklı enflasyon eğilim göstergesinin ortalamasında aralık ayında yalnızca sınırlı bir iyileşme görüldüğüne dikkat çekti. Söz konusu ortalamanın kasım ayındaki yüzde 1,94 seviyesinden yüzde 1,8’e gerilediği ifade edildi. Buna karşın, TCMB'nin de yakından izlediği medyan enflasyonun aylık yüzde 1,64 seviyesinde gerçekleşerek daha olumlu bir tablo sunduğu ve enflasyon dağılımının görece iyileştiği vurgulandı.

Vergi ayarlamaları ve asgari ücret etkisi

Raporda, 2026’nın ilk yarısında özellikle akaryakıt, alkol ve tütün ürünlerinde üretici fiyatlarına kıyasla daha düşük vergi oranlarının uygulanması ve bazı yönetilen fiyat ayarlamalarının, Merkez Bankası’nın yıl sonu için belirlediği yüzde 19’luk üst tahmin bandıyla uyumlu şekilde yapılmasının kritik olduğu belirtildi. Bu stratejinin, enflasyon beklentilerinin çıpalanmasına yardımcı olabileceği kaydedildi.