Avrupa şirketlerinin kazanç raporlarında “belirsizlik” ifadesinin kullanımı, üçüncü çeyrek kazanç açıklamaları boyunca beş yıllık ortalamanın altına düştü. Şirketler gümrük vergileri ve kur dalgalanmalarına rağmen beklenenden daha güçlü marjlar elde etti.

---

19 Kasım 2025, 12:03

Avrupa şirketleri, 2025’in büyük bölümüne hakim olan belirsizliğin bir kısmını geride bırakıyor ve dikkatlerini daha parlak görünen gelecek yıla çeviriyor. Bloomberg’in incelediği görüşme dökümlerine göre Avrupa şirketlerinin son çeyrek açıklamalarında “belirsizlik” ifadesinin kullanımı, beş yıllık ortalamanın altına düştü ve ikinci çeyrekte zirve yaptıktan sonra bu yılın en düşük seviyesine geriledi.

Avrupa şirketleri, üçüncü çeyrek için kasvetli kazanç beklentilerini büyük ölçüde boşa çıkararak daha çok beklentileri aştı. Tarifeler ve döviz dalgalanmalarına rağmen beklentilerin üzerinde marjlar elde etmeyi başardılar. Bu durum, şirketlerin maliyet ve kazanç trendleri konusunda daha güvenli olmalarını sağlayan daha net ticaret politikalarıyla aynı döneme denk geldi.

Daha iyimser görünüm

Bloomberg Intelligence’ın döküman analizine göre kazanç çağrılarında tarifelere yapılan atıflar da ilk ve ikinci çeyreğe kıyasla azaldı. BI stratejistleri Kaidi Meng ve Laurent Douillet bir notta, “Genel ton daha olumluya döndü; tedarik zincirleri, enflasyon ve toparlanmaya yönelik tartışmalar giderek daha iyimser” diye yazdı.

Yaz aylarında ABD ve Avrupa Birliği, yüzde 15’lik bir tarife oranı için ticaret anlaşmasına vardı. Merck KGaA gibi şirketler ise ABD yönetimiyle şirket özelinde anlaşmalar müzakere etti. Gelişmiş ekonomiler arasında en yüksek tarifelerden etkilenen İsviçre ise Donald Trump ile cezai tarife oranını yüzde 39’dan yüzde 15’e düşürmeye yönelik ön anlaşmaya varmayı başardı.

Bazı sektörler hala ticaret gerilimlerinin baskısıyla mücadele ediyor. Otomotiv ve inşaat sektörleri için kauçuk ve plastik bileşenler üreten Hexpol AB, Stoxx 600 Europe Endeksi’ndeki tüm şirketler arasında belirsizlikten en fazla bahseden şirket oldu.

CEO Klas Dahlberg kazanç açıklamasında, “ABD tarifelerinin ve ABD ticaret politikasının tetiklediği yüksek belirsizlik devam ediyor ve bu bizi dolaylı olarak etkiliyor” diyerek, ek vergilerin Kuzey Amerika’daki müşterilere zarar verdiğini ve talebi düşürdüğünü açıkladı.

Toparlanmaya yönelik güven arttı

İsveçli kamyon üreticisi Volvo AB de belirsizlikten sıkça söz ettiği açıklamasında, Kuzey Amerika’daki zayıflığın azalan yük taşımacılığı faaliyeti ve bu ay başında yürürlüğe giren orta ve ağır hizmet tipi kamyonlara yönelik yüzde 25 tarifeler nedeniyle gelecek yıla kadar süreceğini öngördü.