2025, piyasa tahminleri açısından zorlu bir yıl olsa da 2026’ya girilirken Wall Street’te hâkim görüş değişmedi. Hisse senetleri ve riskli varlıklarda süren “melt-up” sürecinin henüz sona ermediği düşünülüyor. Değerlemeler pahalı, balon endişeleri yüksek ve riskler ortada; buna rağmen büyük yatırım bankaları ve varlık yöneticileri geri çekilmelerin kalıcı olmayacağına inanıyor.

---

05 Ocak 2026, 12:58

2025 boyunca ticaret savaşları, jeopolitik gerilimler ve para politikası belirsizlikleri piyasaları sarsamadı. ABD Başkanı Donald Trump’ın nisan ayında küresel ticareti etkileyen sert adımlarıyla yaşanan satışlar bile kısa sürede telafi edildi. Bu tablo, yatırımcıların kötümser senaryolardan uzak durmasına neden oldu.

Ayı senaryosu neden yok?

Büyük finans kuruluşlarının 2026 görünüm raporlarında belirgin bir “ayı piyasası” beklentisi öne çıkmıyor. ABD’nin ticaret politikaları ve merkez bankalarına yönelik söylemler risk oluştursa da 2025’teki güçlü performans, kenarda beklemeyi giderek zorlaştırıyor.

Goldman Sachs: En iyi ihtimal gerçekleşti

Goldman Sachs Asset Management’tan Alexandra Wilson-Elizondo’ya göre nisan ayında dile getirilecek bir “rekorlarla kapanan yıl” senaryosu hayalci bulunurdu. Ancak bugün ABD piyasaları zirvede. Kurumsal kârlardaki güçlü artış, özellikle ABD’de varlık fiyatlarının ana taşıyıcısı oldu.

Balon endişesi neden artıyor?

İyimserliğe rağmen özellikle teknoloji hisselerinde balon korkusu canlı. Medyada bu söylemin sıkça yer alması kaygıları büyütüyor. Enflasyon hâlâ “fazla sıcak”, istihdam ise güçlü ama kusursuz değil. Bu tablo, yatırımcıların yükselişi nasıl açıklayacaklarını sorgulamasına yol açıyor.

Değerlemeler pahalı ama yükseliş sürebilir

AQR Capital Management’tan Jordan Brooks, mevcut değerlemelerin uzun vadeli getirileri sınırlayacağını düşünüyor. Ancak bu görüş, kısa vadede yükseliş beklentisiyle çelişmiyor. Piyasada, kısa vadeli iyimserlik ile uzun vadeli temkin aynı anda var olabiliyor.

Wall Street’in 2026 beklentisi

Genel ruh hali “riskler kabul ediliyor ama korku fiyatlanmıyor” şeklinde. Deutsche Bank, S&P 500’ün 2026 sonunda yüzde 17 artışla 8 bin puana ulaşabileceğini öngörüyor. Diğer büyük bankalar ise tahminlerini 7 bin 500 civarında topluyor. Bu da düşüşlerin alım fırsatı olarak görülmeye devam edeceğini gösteriyor.

“Dipten al” stratejisi neden hâlâ geçerli?

Yatırımcılar kalite ve çeşitlendirmeye vurgu yapsa da temel yaklaşım değişmiş değil. Düzeltmeler bekleniyor, hatta sert olabilir; ancak çok az kişi bu düşüşlerin kalıcı olacağına inanıyor. 2025 atlatıldıysa, 2026’nın da atlatılacağı düşünülüyor.