Ocak enflasyonu yüzde 42.1’e gerilerken, aylık bazda yüzde 5 arttı. Goldman Sachs, Citi ve Morgan Stanley, hizmet fiyatları ve yönetilen zamların ana etken olduğunu vurguluyor. TCMB’nin Mart’ta faiz indirimine devam etmesi beklenirken, 2025 enflasyon tahminleri yükseltildi. 7 Şubat Enflasyon Raporu kritik olacak.

---

04 Şubat 2025, 10:42 Güncelleme: 04 Şubat 2025, 13:02

Türkiye’de Ocak ayı enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Enflasyon yıllık bazda yüzde 42.1’e geriledi, ancak aylık bazda yüzde 5.0 ile sert bir artış kaydetti. Goldman Sachs, Citi ve Morgan Stanley’nin  analizlerini yayımladı. Özellikle hizmet sektörü fiyatlarındaki hızlı yükseliş ve yönetilen fiyat artışları, enflasyonun temel belirleyicileri olarak öne çıktı.

Üç büyük kurumun analizlerine göre, Ocak enflasyonu yüksek gelmesine rağmen TCMB’nin Mart ayında faiz indirimlerine devam etme ihtimali güçlü. Ancak, enflasyon beklentileri, kamu tarafından yönetilen fiyat ayarlamaları ve iç talepteki seyir, para politikasının önümüzdeki aylarda nasıl şekilleneceğini belirleyen kritik faktörler olarak görülüyor.

Ocak ayında enflasyonu yukarı çeken faktörler

Ocak ayında enflasyon, yıl başında yapılan vergi ayarlamaları, hizmet fiyatlarındaki keskin artış ve yönetilen fiyatlardaki düzenlemeler nedeniyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Goldman Sachs, Citi ve Morgan Stanley raporları şu faktörlere dikkat çekti:

• Hizmet enflasyonu yüzde 10.3 arttı ve yıllık bazda yüzde 63.0 seviyesine çıktı. Özellikle sağlık, eğitim, ulaşım ve konut fiyatlarında yüksek artışlar görüldü.
• Sağlık fiyatları yüzde 23.6 arttı, özellikle uzman doktor muayene ücretlerinde yüzde 89’a varan artış yaşandı.
• Ulaşım hizmetleri fiyatları yüzde 7.9 arttı, akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş ve taşıma ücretlerindeki düzenlemeler bu artışa katkı sağladı.
• Eğitim fiyatları yüzde 7.6 yükseldi ve yıllık artış yüzde 99.9’a ulaştı. Bu artışın büyük kısmının geçen yıl Şubat ayında gerçekleştiği, ancak bu yıl öne çekildiği belirtildi.
• Çekirdek enflasyon (B ve C göstergeleri) yüzde 5.6 olarak gerçekleşti, ancak yıllık bazda yüzde 42.7’ye geriledi.
• Gıda enflasyonu yüzde 3.9, enerji enflasyonu yüzde 6.1 ile beklentileri aştı.

Özellikle hizmetler ve yönetilen fiyat artışları, TCMB’nin dezenflasyon sürecinde karşılaştığı en büyük zorluk olarak öne çıkıyor. Citi, hükümetin enflasyonla mücadelede parasal sıkılaştırmanın yanı sıra maliye politikasıyla daha fazla destek vermesi gerektiğini vurguluyor. Morgan Stanley ise toplu vergi ayarlamalarının ve kamu fiyat düzenlemelerinin enflasyon üzerinde ek baskı yarattığını belirtiyor.