Citigroup, uzun vadeli ABD tahvillerinin zayıf performans göstereceğine yönelik tavsiyesinden geri adım attı. Bankanın stratejistleri, Fed üzerindeki siyasi baskıların hafiflediğine işaret ederek önceki pozisyonlarını kapatma kararı aldı.

---

24 Eylül 2025, 10:49

Dirk Willer ve Adam Pickett’in de aralarında bulunduğu Citigroup stratejistleri, geçtiğimiz hafta neredeyse oybirliğiyle alınan politika kararının Fed’in bağımsızlığına dair kaygıları “marjinal olarak” azalttığını vurguladı. Stratejistler, müşterilerine vadeli işlemler üzerinden 30 yıllık ABD tahvillerinin 5 yıllıklara göre geride kalacağı yönündeki pozisyonlardan “kar realizasyonu” yapmalarını önerdi.

Pozisyonun arka planı

Citigroup, mayıs ayında farkın 40 baz puana çıkmasıyla bu tavsiyeyi ilk kez sunmuş, ağustos ayında farkın 72 baz puana yükselmesiyle pozisyonunu artırmıştı. Ancak kısa süre önce 60 baz puandan çıkış yapıldı. İlk strateji, Trump yönetiminin imzaladığı vergi ve harcama yasalarının borçlanmayı artırarak uzun vadeli tahvillere baskı yapacağı beklentisine dayanıyordu.

Siyasi müdahale kaygısı etkili oldu

Ağustos sonunda Trump’ın Fed Guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimi piyasada siyasi müdahale endişelerini artırmış, bu nedenle Citigroup pozisyonunu genişletmişti. Ancak son toplantıyla birlikte bu kaygılar bir miktar azaldı. Stratejistler, yumuşak iniş senaryosunda Fed’in gevşeme döngülerinin genellikle “sığ” olduğunu, bu nedenle şimdilik beklemeye geçtiklerini ifade etti.

Piyasalarda faiz beklentisi sınırlı

Tahvil yatırımcıları, Fed yetkililerinden gelen karışık mesajlar sonrası faiz indirimlerine dair beklentilerini aşağı çekiyor. SOFR’ye bağlı opsiyonlar, piyasaların 2025 yılı için yalnızca 25 baz puanlık bir faiz indirimi öngördüğünü ve mevcut tahminlerden daha yüksek bir nötr faiz oranı beklendiğini ortaya koyuyor.

---