ABD doları, son sekiz yılın en kötü performansını sergilediği 2025 yılını geride bırakırken, yatırımcılar 2026 yılı için de karamsar bir tablo çiziyor. Küresel büyümenin hızlanması ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimlerine devam etmesiyle birlikte doların düşüş trendini sürdürmesi bekleniyor.

ABD doları için kasvetli geçen bir yıl, istikrar işaretleriyle sona eriyor olsa da birçok yatırımcı, küresel büyümenin toparlanması ve Fed’in gevşeme adımlarını sürdürmesiyle birlikte para birimindeki düşüşün gelecek yıl tekrar başlayacağına inanıyor.

Dolar, bir sepet para birimi karşısında bu yıl yüzde 9'dan fazla değer kaybederek son sekiz yılın en kötü performansını sergiledi. Bu düşüşte Federal Rezerv'in faiz indirimlerine gideceği beklentisi, diğer büyük para birimleriyle olan faiz farklarının daralması, ABD bütçe açıklarına ilişkin endişeler ve siyasi belirsizlikler etkili oldu.

Yatırımcılar genel olarak, diğer büyük merkez bankalarının politikalarını sabit tutması veya sıkılaştırması ve yeni bir Fed Başkanı'nın göreve gelmesiyle doların daha da zayıflamasını bekliyor. Merkez bankası yönetimindeki bu değişimin, kuruma daha "güvercin" (daha ılımlı/gevşek para politikası yanlısı) bir eğilim getirmesi öngörülüyor. Fed faizleri düşürdüğünde, ABD faiz oranlarının azalması dolar cinsinden varlıkları yatırımcılar için daha az cazip hale getirerek para birimine olan talebi düşürdüğü için dolar genellikle değer kaybeder.

Küresel kurumsal ödemeler şirketi Corpay'in baş piyasa stratejisti Karl Schamotta, "Gerçek şu ki, temel göstergeler açısından hala aşırı değerli bir ABD dolarına sahibiz" değerlendirmesinde bulundu.

Doların küresel finansta oynadığı merkezi rol göz önüne alındığında, para biriminin izleyeceği rotayı doğru tahmin etmek yatırımcılar için büyük önem taşıyor. Zayıf bir dolar, uluslararası pazarları temel varlık performansının ötesinde bir döviz kazancıyla daha cazip hale getirirken, denizaşırı gelirlerin dolara çevrildiğinde değerini artırarak ABD'li çok uluslu şirketlerin kazançlarını da destekliyor.

Son aylarda yaşanan toparlanmaya ve dolar endeksinin eylül ayındaki dip seviyesinden yüzde 2 yükselmesine rağmen, döviz stratejistleri 2026 yılı için zayıf dolar tahminlerini büyük ölçüde koruyor. Reuters tarafından 28 Kasım - 3 Aralık tarihleri arasında yapılan anket bu beklentiyi doğruluyor.

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) verilerine göre, doların enflasyondan arındırılmış, geniş bir yabancı para sepetine göre değerini gösteren "reel efektif döviz kuru" ekim ayında 108,7 seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam ocak ayındaki rekor seviye olan 115,1'den sadece hafif bir düşüş gösterdi ve ABD para biriminin hala aşırı değerli olduğuna işaret ediyor.

Küresel büyüme faktörü

Doların zayıflayacağına dair beklentiler, diğer büyük ekonomilerin ivme kazanmasıyla birlikte ABD'nin büyüme avantajının daralacağı ve küresel büyüme oranlarının birbirine yaklaşacağı öngörüsüne dayanıyor.