Avrupalı yetkililer, ABD finansal varlıklarının güvenli liman itibarına ilişkin endişeleri yatırımcıları çekmek için bir şans olarak görüyor. Euro’nun elindeki bu fırsat kalıcı olabilir mi?

ABD Başkanı Donald Trump'ın küresel ticaret sistemini sarsması, ABD'nin dünyanın en güvenli finansal varlıklarının kaynağı olduğu yönündeki uzun süredir devam eden görüşün sarsılmasına yol açtı. Bu durum Avrupa için bir fırsat yarattı. Yatırımcıların aynı anda ABD dolarını, Amerikan hisse senetlerini ve ABD Hazine tahvillerini sattığı piyasa kargaşası, Trump'ın ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome H. Powell'ı görevden alma tehdidini geri çekmesi ve Hazine Bakanı Scott Bessent'in yabancı yetkililere ticaret anlaşmalarının yapılacağına dair güvence vermeye çalışmasıyla geçen hafta hafifledi.

Ancak geçen hafta Washington'da Uluslararası Para Fonu ve Dünya Bankası'nın bahar toplantılarına katılan pek çok Avrupalı yetkili, Trump'ın ticaret politikasına ilişkin belirsizliğin yakın zamanda ortadan kalkacağı konusunda kuşkuluydu. Trump yönetiminin politika belirleme yaklaşımının öngörülemez doğasının kolay kolay unutulmayacağını söylediler. Bunun yerine, yatırımcıları euro'dan tahvil piyasasına kadar Avrupa varlıklarına çekme potansiyeli gördüler.

“İstikrarımızın bir güç olduğunu görüyoruz”

Avrupa Komisyonu'nun ekonomiden sorumlu üyesi Valdis Dombrovskis çarşamba günü IMF toplantıları çerçevesinde yaptığı açıklamada, “İstikrarımızın, öngörülebilirliğimizin ve hukukun üstünlüğüne saygımızın şimdiden bir güç olduğunu görüyoruz. Euro cinsinden varlıklara yönelik daha güçlü bir yatırımcı ilgisine sahibiz” dedi. Fonların Avrupa'ya aktığının en kapsamlı göstergesi: Nisan başından bu yana euro, dolar karşısında yüzde 5,4 değer kazanarak 2021 sonundan bu yana en yüksek seviye olan 1,13 doların üzerine çıktı.

Yetkililer ve yatırımcılar arasındaki soru, euro ve euro cinsinden diğer varlıklardaki son sıçramanın sadece doları tercih eden portföylerin kısa vadeli bir yeniden dengelenmesi mi yoksa euro’nun doların dünyanın baskın para birimi rolüne büründüğü uzun vadeli bir eğilimin başlangıcı mı olduğu.

Sorunlu bir geçmiş

Massachusetts Institute of Technology'de ekonomist olan Kristin J. Forbes bir röportajında “Avrupa hakkında çok fazla coşku var” dedi. Forbes, euro ile ilgili heyecanın kendisine bazı ekonomistlerin ve yetkililerin doların yerini alma ihtimalini gündeme getirdikleri 1999 yılında para biriminin kuruluşunu hatırlattığını söyledi. İlk yıllarında euro'nun uluslararası kullanımı, yerini aldığı para birimlerinin toplam kullanımını aşmıştı.

Ancak daha sonra euro krizlerle sarsıldı. Avrupa'nın en büyük ekonomisi Almanya da dahil olmak üzere bir düzine üyeden oluşan bir para birliğine sahip olmasına rağmen, bölge siyasi olarak ayrı tutumlar benimsedi ve para birimine olan güveni azalttı. 2012'deki devlet borcu krizi ve ardından on yıl süren çok düşük faiz oranları, bölge tahvillerinin düşük getiri sağladığı anlamına geliyordu.

Euro şu anda 20 üye ülke tarafından kullanılıyor ve dünya merkez bankalarının döviz rezervlerinin yaklaşık yüzde 20'sini temsil ediyor ki bu rakam son yirmi yılda neredeyse hiç değişmedi. Küresel ihracatın yüzde otuzu euro cinsinden fatura edilirken, yarısından fazlası dolar cinsinden gerçekleşiyor. Forbes, yeni baskın para birimleri hakkındaki spekülasyonların ihtiyatlı bir şekilde ele alınması gerektiğini ancak euro'nun arkasında daha fazla ivme olduğunu söyledi. Ekonomist, “Bu daha güçlü ve daha birleşik bir Avrupa'nın karışımı olduğu için daha fazla ayağı varmış gibi hissettiriyor. Aynı zamanda, ABD doları varlıklarıyla ilgili daha fazla sorun ortaya çıkıyor” ifadelerini kullandı.