EQT Üst Yöneticisi Per Franzén, önümüzdeki on yılda özel sermaye şirketlerinin yüzde 80’inin yeni fon toplayamayacağı için yalnızca mevcut yatırımlarını yöneterek ayakta kalacağını öngördü.

---

03 Kasım 2025, 10:19

Özel sermaye endüstrisinin önde gelen isimlerinden biri, sektörün önümüzdeki on yılda ciddi bir daralma sürecine gireceğini öngördü.

İsveç merkezli yatırım grubu EQT’nin CEO’su Per Franzén, özel sermaye şirketlerinin büyük kısmının yeni fon toplayamayıp yalnızca mevcut yatırımlarını yöneten “zombi şirketlere” dönüşeceğini söyledi.

Financial Times’a konuşan Franzén, dünya genelinde 15 binden fazla özel sermaye şirketi bulunduğunu, ancak bunlardan yalnızca 5 bininin son yedi yılda başarılı şekilde fon toplayabildiğini aktardı. “Önümüzdeki beş ila on yıl içinde bu şirketlerin kaçı yeni bir fon oluşturabilir? Muhtemelen yarısından azı” değerlendirmesini yaptı. Franzén, zombi şirketlerin sayısının birkaç bin daha artacağını ifade etti.

Fon toplama sıkıntısı derinleşiyor

Son yıllarda özel sermaye şirketleri, yatırımcılarına nakit geri dönüşü sağlamakta zorlandığı için yeni fon toplamakta güçlük çekiyor. Satın alma faaliyetlerinin yavaşlamasıyla birlikte birçok fon yatırımcılarına kâr payı dağıtamaz hale geldi. Bu durum, sektörde yeni sermaye girişlerini büyük ölçüde yavaşlattı.

Yeni fon oluşturmakta zorlanan şirketler gelirlerini artırmak için mevcut fonlardan alınan ücretleri yükseltmeye ve “devam fonu” olarak bilinen yapılara yönelmeye başladı. Bu yapılar, şirketlerin portföylerindeki varlıkları kendilerine satarak yönetim ücreti tahsil etmeye devam etmesini sağlıyor.

Kısa vadeli çözümler kalıcı değil

Son yıllarda hızla yaygınlaşan bu yapılar kısa vadede gelir yaratmaya yardımcı olsa da Franzén’e göre uzun vadede sürdürülebilir bir model sunmuyor. “Mevcut fonlardan ücret artırmak ya da fırsatçı şekilde devam fonları kurmak kalıcı bir çözüm değil,” değerlendirmesini yaptı. Franzén, bu yöntemin sektördeki yetenekli isimleri çekmeyeceğini, birçok şirketin zamanla piyasadan silineceğini söyledi.

Franzén, gelecekte özel sermaye piyasalarına yönelen sermayenin yüzde 90’ının yalnızca 50 ila 100 büyük ve küresel ölçekte faaliyet gösteren şirket tarafından toplanacağını ifade etti. Bu durum, küçük ve orta ölçekli çok sayıda fonun pazardan çekilmesine yol açabilir.

Yeni sermaye arayışı sürüyor

Veri sağlayıcısı Preqin’e göre, bu yıl “nihai kapanış” yapan özel sermaye fonlarının sayısı son dokuz yılın en düşük seviyesinde seyrediyor.