Fransa'da artan siyasi belirsizlik ve kamu borcundaki yükseliş, Fitch Ratings’in ülkenin kredi notunu düşürmesine neden oldu. Bu kararın etkisiyle tahvil piyasasında risk primi artarken, yatırımcılar Fransız varlıklarından uzaklaşıyor.

---

15 Eylül 2025, 12:13 Güncelleme: 15 Eylül 2025, 12:20

Sebastien Lecornu geçen hafta Fransa'nın yeni başbakanı olarak atandı.

Fitch Ratings'in son siyasi karışıklıkların ardından ülkenin kredi notunu düşürmesiyle Fransız tahvilleri haftaya düşük performansla başladı. Fransa ve Almanya'nın 10 yıllık tahvillerinin getiri farkı iki baz puan artarak 81 baz puana yükseldi. Geçen hafta 84'e yükselerek ocak ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Fitch Ratings artan kamu borcu, artan siyasi kutuplaşma ve mali görünümle ilgili şüpheleri gerekçe göstererek cuma günü Fransa’nın kredi notunu AA-'dan A+'ya düşürdü. Bu Fransa'yı Birleşik Krallık'tan bir basamak aşağıya, Belçika ile aynı seviyeye indiriyor.

“Fransa'ya ilişkin olumsuz görüşümüzü sürdürüyoruz”

Sebastien Lecornu geçen hafta çarşamba günü iki yıl içinde ülkenin beşinci başbakan oldu. Önceki denemeler göz önüne alındığında, mali reformları geçirmek için milletvekilleriyle yeterli ortak zemin bulmak zor olacak. Jefferies'in Avrupa baş ekonomisti ve stratejisti Mohit Kumar, “Yeni Lecornu hükümetinin mali reformları nasıl güvenilir bir şekilde gerçekleştirebileceğini göremediğimiz için Fransa'ya ilişkin olumsuz görüşümüzü sürdürüyoruz” dedi.

Yatırımcıların güveni sarsıldı

Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un geçen yıl sürpriz bir seçim çağrısı yapması ve bunun sonucunda parlamentoda bir çıkmaza girilmesi, yatırımcıların Fransız tahvillerine olan güvenini sarstı. Bu durumun etkileri halen devam ediyor. Fransız hükümeti geçen hafta, hükümet harcamalarını azaltma planı konusunda milletvekillerini bir araya getirememesi üzerine düşmüştü.

Ulusal Meclis, Macron'a sadık merkezciler, aşırı solcu France Unbowed'dan ılımlı Sosyalistlere kadar uzanan sol blok ve Marine Le Pen liderliğindeki önemli ölçüde genişlemiş aşırı sağcı milletvekilleri grubu olarak bölündü. Bu siyasi çıkmaz, yatırımcıların Fransız varlıklarını satın almak için prim talep etmelerine neden oluyor. 

Fitch, mali politika risklerini gerekçe göstererek Fransa'nın notunu düşürme kararını, önceki notuna olumsuz görünüm atamasından bir yıl geçmeden aldı. 2023'teki son not indiriminin ardından, 2024'te S&P Global Ratings ve Moody's Ratings de benzer adımlar attı. Bu karar, gelecek aylarda diğer kurumların yapacağı bir dizi inceleme öncesinde de bir adım olarak değerlendiriliyor. Fitch'in not indiriminin zorunlu satışlara yol açması olası görünmese de gelecek yıllarda bu tür adımların devam etmesi, yalnızca yüksek derecelendirmeli varlıkları satın alma zorunluluğu olan yatırımcıların talebini azaltabilir.