JPMorgan, Türk lirasının reel olarak güçlenmeye devam etmesinin, Türk şirketlerinin FAVÖK marjları ve kredi durumlarına etkilerini analiz etti. Bu değerlendirmeler doğrultusunda, Anadolu Efes'in 2028 vadeli tahvillerine ve Ford Otosan'ın 2029 vadeli tahvillerine yönelik tavsiyelerini “nötr” seviyesine yükseltti.

---

11 Şubat 2025, 14:07

2024 yılına dair JPMorgan'ın yaptığı değerlendirmelere göre, bazı Türk şirketlerinin marjları TL'nin değer kaybının yerel enflasyon oranından önemli ölçüde daha düşük kalması nedeniyle ciddi bir daralma yaşadı. Özellikle yüksek TL maliyetleri ve ABD doları cinsinden gelir sağlayan şirketler bu olumsuz etkilerden daha fazla etkilendi.

2025'te daha az etki bekleniyor

Yapılan tahminlere göre, 2024 yılına kıyasla yurt içi enflasyonun daha düşük olması bekleniyor. Ancak ortalama TL değer kaybının yurt içi enflasyonu aşacağı öngörülüyor. Bu nedenle Türk şirketlerinin 2025 yılında önceki yıla göre daha az olumsuz etkilenmesi bekleniyor. JPMorgan, ortalama enflasyon oranını yüzde 34, ortalama TL değer kaybını ise yüzde 15 olarak öngördüklerini duyurdu.

Kurum, 2024 yılında yaşanan marj daralmasının ve kredi kaldıraçlarındaki bozulmanın 2025'te daha az hissedileceğini tahmin ediyor. JPMorgan, bu tahminlerini Türk lirasının reel değer kazanmasından etkilenen değişkenleri izole ederek oluşturduklarını ve şirketlerin marjları ile mali dengelerindeki etkiyi doğru şekilde öngörebildiklerini belirtti.

---