JPMorgan’ın hesaplamalarına göre hisse senetlerindeki resesyon korkuları yaklaşık yüzde 80'e yükseldi. Bir ankete katılanların ise yüzde 92'si ticaret savaşının gelecek 12 ay içinde ABD ekonomisinde gerileme riskini artırdığını söyledi.

---

09 Nisan 2025, 09:08 Güncelleme: 09 Nisan 2025, 10:33

JPMorgan Chase & Co. Amerikan ekonomisiyle yakından bağlantılı olan hisse senetlerinde resesyon korkusunun yüzde 80'e yükseldiğini, kredi yatırımcılarının ise fonlama stresi artma tehdidine rağmen iyimserliğini koruduğunu söylüyor. JPMorgan'ın piyasa bazlı durgunluk göstergeleri incelemesine göre son satışlarla sarsılan küçük sermaye odaklı Russell 2000, şu anda yüzde 79'luk bir ekonomik gerileme ihtimalini fiyatlıyor. Diğer varlık sınıfları da alarm veriyor: S&P 500 ekonomik gerileme ihtimalini yüzde 62 olarak fiyatlarken, baz metaller yüzde 68 ve beş yıllık hazine tahvilleri yüzde 54 ihtimal gösteriyor. Buna karşın, yatırım yapılabilir kredi piyasasında resesyon olasılığı sadece yüzde 25'tir ancak bu oran kasım ayındaki sıfır seviyesinden hala yüksektir.

JPMorgan stratejisti Nikolaos Panigirtzoglou, “Daha döngüsel bir endeks olarak ABD ekonomisinin döngüsel konumu hakkında daha fazla bilgi içermesi gereken Russell 2000, neredeyse yüzde 80 gibi yüksek bir olasılıkla ortalama bir resesyonu fiyatlıyor. Hafif bir durgunluk neredeyse yüzde 100 fiyatlanmış durumda” dedi.

Yöneticiler başa çıkmakta zorlanıyor

Finans yöneticileri ve şirket yöneticileri Başkan Donald Trump'ın tırmanan ticaret savaşının yarattığı dalgalanmayla başa çıkmakta zorlanırken ekonomik hava da kararıyor. Salı günü hisse senetleri, Beyaz Saray'ın Çin'e yüzde 104 oranında gümrük vergisi uygulayacağını açıklamasının ardından 2022'den bu yana en büyük ralli olma yolunda ilerlerken tersine döndü. S&P 500 neredeyse yüzde 3 düşerek ayı piyasasıyla flört etmeye başladı.

JPMorgan, çeşitli sınıfların durgunluk öncesi zirveleri ile ekonomik daralma sırasındaki diplerini karşılaştırarak ekonomik gerileme olasılığını hesaplıyor. Hisse senetleri için olsaı bir yükseliş, varlık sınıfından zaten trilyonlarca doları silen kıyamet ve kasvetin, daha iyi ekonomi veya politika haberleriyle beslenen bir toparlanma için çıtayı düşürmüş olabilmesi. Öte yandan, kurumsal tahvil piyasaları henüz ekonomik gerileme olasılığını fiyatlamadı. Ticaret savaşının tırmanması halinde, kredilerde yaşanacak bir gerileme daha geniş bir finansal sistemi zorlayacak, likiditeyi daraltacak ve iflasları tehtidi yaratacaktır.

ABD yüksek dereceli kurumsal tahvil piyasası, geçen haftaki gümrük tarifesi açıklamasının kredi piyasalarını krize sokmasından bu yana ilk kez salı günü yeniden açıldı. Panigirtzoglou, “Kurumsal temeller o kadar güçlü ki, kredi yatırımcılarını zayıf bir GSYH büyüme senaryosunda bile bir kredi döngüsünün ortaya çıkacağı konusunda şüpheye düşürüyor” dedi.