JPMorgan, Türkiye’de tüketici odaklı şirketlere ilişkin hazırladığı 2026 görünüm raporunda, zorlu bir yılın ardından toparlanma işaretlerinin güçlendiğini bildirdi. Banka, bu dönemde öne çıkan hisseler olarak Migros, BİM ve Coca Cola İçecek’i belirledi. Coca Cola İçecek, “ağırlığını artır” tavsiyesiyle bankanın olumlu beklenti listesine taşındı.

---

10 Aralık 2025, 13:16

Rapor, 2025’in yavaşlayan satış ivmesi ve marj kayıpları nedeniyle tüketici şirketleri için oldukça zor geçtiğini, sektör genelinde yaklaşık yüzde 20 gerileme görüldüğünü aktarıyor. 2026’da makroekonomik koşulların iyileşmesi beklenirken, tüketici tarafındaki kırılganlığın sürdüğü belirtiliyor. Kazançlardaki toparlanmanın daha çok maliyet enflasyonundaki yumuşama ve baz etkisinin desteğiyle gerçekleşeceği öngörülüyor.

JPMorgan’ın makro tahminlerine göre Türkiye ekonomisi 2026’da yüzde 4,4 büyüyecek ve büyümenin özellikle yılın ikinci yarısında hızlanması bekleniyor. Dezenflasyon sürecinin ise yavaş tempoyla devam edeceği ifade ediliyor.

Rapor, sektör şirketlerinin değerlemelerinin 10 yıllık ortalamanın yaklaşık yüzde 20 altında olduğuna, uluslararası benzerlerine kıyasla ise yüzde 35 civarında iskontolu seyrettiğine dikkat çekiyor. Bu farkın kapanması için zamanlaması doğru faiz indirimlerinin kritik olduğu not düşülüyor. Ayrıca ücret artışları ve süregelen dezenflasyonun, şirketlerin nakit yaratma kapasitelerini güçlendireceği belirtiliyor.

Perakende ve temel tüketim şirketleri öne çıkıyor

BİM

Rapor, iç fiyat dinamiklerinin TÜFE ile uyumlu hale gelmesiyle birlikte BİM’in dezenflasyon sürecinden en çok yararlanabilecek oyunculardan biri olduğunu belirtiyor. Şirketin satış büyümesindeki farkı rakipleriyle kapatacağı ifade ediliyor.

Migros

Migros’un disiplinli maliyet yönetimi ve operasyonel verimliliğe yönelik yenilikçi adımları sayesinde EBITDA büyümesinde liderliğini koruyacağı aktarılıyor. Şirket 2025-2026 döneminde yaklaşık yüzde 1 marj artışı hedefliyor.

Coca Cola İçecek

Fiyatlama baskılarının zayıflaması ve maliyet enflasyonunun istikrar kazanmasıyla CCOLA’nın büyüme hızının yeniden ivmeleneceği belirtiliyor. Bu eğilimin 2025’in son çeyreğinden itibaren daha görünür hale gelmesi bekleniyor. Şirket için 2025’te yüzde 7,5, 2026’da ise yüzde 5 hacim artışı öngörülüyor. CCOLA’nın, küresel şişeleyiciler arasında en hızlı büyüyen oyunculardan biri olması ve değerlemesinin uluslararası emsallerine göre yüzde 50’nin üzerinde iskonto sunması dikkat çekiyor.