Goldman Sachs, küresel hisse senedi piyasalarında yükseliş eğiliminin 2026 yılında da süreceğini, ancak boğa piyasasının olgunlaşmasıyla birlikte endeks bazlı getirilerin 2025’e kıyasla daha sınırlı olacağını öngörüyor.

---

22 Aralık 2025, 10:31

Banka, küresel hisse senetlerinde ABD doları bazında yüzde 13 fiyat getirisi, temettüler dahil edildiğinde ise yüzde 15 toplam getiri bekliyor. Rapora göre bu performans, değerleme çarpanlarındaki genişlemeden ziyade şirket kârlarındaki büyümeden kaynaklanacak.

Para politikası ve büyüme görünümü destek sağlıyor

Goldman Sachs, olumlu beklentinin küresel ekonomide devam eden genişleme ve ABD Merkez Bankası’nın daha ılımlı bir gevşeme sürecine yönelmesiyle güçlendiğini vurguladı. Banka, Fed’in 2026 yılında mart ve haziran aylarında ikişer 25 baz puanlık faiz indirimi yapmasını öngörüyor.

Çeşitlendirme açısından elverişli bir dönem

Peter Oppenheimer liderliğindeki strateji ekibi, yatırımcı ilgisinin büyük ölçüde yapay zekaya odaklandığını hatırlatarak, buna rağmen piyasa genelinde çeşitlendirme fırsatlarının öne çıktığı bir yıl yaşandığını belirtti.

ABD piyasaları küresel performansın gerisinde

Raporda, yaklaşık 15 yıl aradan sonra ABD hisse senetlerinin küresel piyasaların gerisinde kaldığına dikkat çekildi. Avrupa, Asya ve gelişmekte olan ülkelerin daha güçlü getiriler sunduğu ifade edilirken, bu ayrışmanın 2026’da da sürmesi ve ABD piyasalarının sınırlı ölçüde zayıf performans göstermesi bekleniyor.

Sermaye harcamaları tabana yayılıyor

Goldman Sachs, teknoloji şirketlerinin yatırımlarının yalnızca kendi sektörleriyle sınırlı kalmayarak altyapı ve geleneksel alanlara doğru yayıldığını, bunun da sanayi ve altyapı bağlantılı sektörlerin büyüme beklentilerini güçlendirdiğini kaydetti.

Magnificent 7’nin katkısı geriliyor

“Magnificent 7” olarak anılan büyük teknoloji hisseleri etkisini korusa da, piyasa geneline yayılan kazanç artışıyla birlikte bu grubun S&P 500 kâr büyümesine katkısının 2025’teki yüzde 50 seviyesinden 2026’da yüzde 46’ya düşmesi öngörülüyor.

Bölgesel kazanç tahminleri

Goldman Sachs’ın 2026 yılı için hisse başına kazanç (EPS) artış beklentileri şu şekilde sıralandı:

• S&P 500: yüzde 12

• STOXX Europe: yüzde 5

• Gelişmekte olan piyasalar: yüzde 17

Banka ayrıca STOXX Europe için 12 aylık hedefini 595 puandan 615 puana yükseltti.