Raporda, birçok işlem gününde tasfiye hacimlerinin onlarca hatta yüz milyonlarca dolar seviyesine ulaştığına işaret edildi. Analistler, bu büyüklükteki likidasyonların çoğu zaman fiyatlar üzerinde kalıcı bir etki yaratmadığını ve piyasanın bu kayıpları absorbe edebildiğini belirtiyor. Ancak stresin belirli dönemlerde yoğunlaşması, ani ve sert fiyat kırılmalarını beraberinde getirdi.

10–11 EKİM: “KARA CUMARTESİ” TARİHE GEÇTİ

2025’in en sarsıcı dönemi ise 10–11 Ekim tarihleri oldu. CoinGlass raporunda bu süreç, yılın en kritik kırılma noktası olarak tanımlandı. Tek bir günde tasfiye edilen pozisyonların nominal değeri 19 milyar doları aşarak tüm zamanların rekorunu kırdı.

Raporda, raporlama gecikmeleri ve piyasa yapıcı verilerinin de dahil edilmesi halinde gerçek tasfiye tutarının 30–40 milyar dolar aralığında olabileceği vurgulandı. Bu tasfiyelerin yaklaşık yüzde 90’ının yükseliş yönlü (long) pozisyonlardan oluşması, piyasanın ne kadar tek taraflı pozisyonlandığını ortaya koydu.

TRUMP’IN AÇIKLAMASI TASFİYE ZİNCİRİNİ TETİKLEDİ

“Kara Cumartesi”nin fitilini ateşleyen gelişme, ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin’den yapılan ithalata yüzde 100 gümrük vergisi uygulanacağını açıklaması oldu. CoinGlass, bu makroekonomik şokun zaten kırılgan bir yapıya sahip olan kripto piyasasıyla birleşerek tasfiye dalgasını hızla büyüttüğünü kaydetti.

BİTCOİN ZİRVEDEYKEN SERT DÖNÜŞ YAŞANDI

Tasfiye dalgası öncesinde Bitcoin’in, gevşek para politikasına yönelik beklentilerle aşırı ısındığı ve yaklaşık 126 bin dolar seviyesinde tarihi zirvesine ulaştığı belirtildi. Bu dönemde türev piyasalarda kaldıraç kullanımının rekor seviyelere çıktığı, vadeli işlemler ile spot fiyat arasındaki makasın açıldığı ve piyasa dengesizliğinin kritik boyutlara ulaştığı ifade edildi.

ZİNCİRLEME LİKİDASYON MEKANİZMASI DEVREYE GİRDİ

Rapora göre krizin derinleşmesinde piyasa altyapısı da belirleyici oldu. Yüksek toplam kaldıraç, düşük likiditeli varlıkların yaygınlığı ve karmaşık kurumsal hedge stratejileri, sistemin tasfiye mekanizmalarına aşırı bağımlı hale gelmesine neden oldu.

Aşırı stres anında bu mekanizmaların aksamasıyla zincirleme bir reaksiyon başladı. Likidite hızla çekildi, hedge yapıları bozuldu ve her tasfiye yeni tasfiyeleri tetikledi. Ayrıca bazı merkezi borsalarda çekim gecikmeleri, API kesintileri ve kısa süreli eşleştirme sorunları yaşandı.

UZMANLARDAN KRİTİK UYARI

CoinGlass raporu, 2025 yılının kripto piyasaları açısından yüksek kaldıraç ve kırılgan yapıların ne denli büyük riskler barındırdığını net şekilde ortaya koydu. Raporda, mevcut koşulların devam etmesi halinde kısa süreli ancak yıkıcı krizlerin ilerleyen dönemlerde yeniden yaşanabileceği uyarısında bulunuldu.