Lüks ürün üreticisi LVMH 364 milyar euroluk sektörün keskin düşüşünden sarsılıyor. Bu durum CEO’luk koltuğunda oturan Bernard Arnault’a dair halefiyetle ilgili soruları da giderek artıyor.

Paris’in Louvre Müzesi’nin cam piramidinin derinliklerindeki bir konferans salonunda Bernard Arnault görünür şekilde sinirliydi. Dünyanın en büyük lüks grup CEO’su milyarder, Çin’de benzeri görülmemiş bir talep düşüşü ve şirketinin hisselerini vuran ve onu dünyanın en zenginleri sıralamasında (Forbes Gerçek Zamanlı Milyarderler Listesine göre) birincilikten yedinciliğe iten ABD’nin daha sert tarifeleri tehdidiyle mücadele ediyor. 

76 yaşındaki yönetici için bugünlerde pek çok şey yolunda gitmiyor. 85 milyar euroluk ($98 milyar) imparatorluğun kurucusu Arnault, lüks sektörünün küresel zenginlikle birlikte parladığı dönemi geride bırakmış durumda ve 36 yıldır yönettiği şirket tarihindeki muhtemelen en kötü durgunluğu yaşıyor.

Durum daha da kötüleşecek

364 milyar euroluk kişisel lüks ürünler sektöründeki hızlı gerilemeyle birlikte, Hermès International (Birkin çanta üreticisi) ve Cartier’in sahibi Compagnie Financière Richemont gibi rakipler daha dayanıklı çıktı. Ayrıca LVMH’nin zayıf yönleri keskin şekilde gözler önüne seriliyor. Tüm göstergeler, Louis Vuitton, Christian Dior ve Moët & Chandon gibi markaların sahibi için durumların kötüleşeceğini gösteriyor.

Şirket içinden, yatırımcılardan ve operasyonları yakından izleyen onlarca kişiyle yapılan röportajlar, Dior moda markası ve alkollü içecekler birimi Moët Hennessy’de sorunlar olduğunu, hatta dev marka Louis Vuitton’da bile sıkıntıların yaşandığını gösteriyor. Ayrıca LVMH’nin bazı sorunlarının kendi hatalarından kaynaklandığı; satın alma çılgınlığının onu 75’ten fazla markaya sahip olacak kadar hantallaştırdığı ve yönetimi zorlaştırdığı, net bir halefiyet planının olmamasının ise yatırımcıları tedirgin ettiği ortaya çıktı.

AIR Capital araştırma başkanı Pierre-Olivier Essig, “LVMH’yi takip etmeye başladığımız son 20 yılda bu kadar çok kırmızı bayrak hiç görmedik. Küresel finans krizi, pandemi büyük zorluklardı ama LVMH’nin bugün ulaştığı büyüklük, son değer kaybını benzeri görülmemiş kılıyor. Bu kesinlikle LVMH tarihinin en büyük krizi” dedi. 

Unvanını en büyük rakibine kaptırdı

Şirketin hisseleri, Nisan 2023 zirvesinden bu yana neredeyse yarı yarıya düştü ve piyasa değerinden yaklaşık 221 milyar euro sildi. LVMH artık Avrupa’nın en büyük üç hissesi arasında değil ve Fransa’nın en değerli şirketi olma unvanını ironik şekilde, Arnault’un gizlice almaya çalışıp başaramadığı rakip Hermès’e kaptırdı.

Tüm bunlara rağmen grubun finansalları sağlam. Net borç/özsermaye oranı (kaldıraç) 2021’de yüzde 20’den geçen yıl yüzde 13’e düştü ve 2024’te faaliyetlerden elde edilen serbest nakit akışı önceki yıla göre çeyrekten fazla artarak 10,5 milyar euroya ulaştı. Ayrıca Arnault ailesi LVMH hisselerinin keskin düşüşü sırasında alım atağına geçti. LVMH ocak sonunda hayal kırıklığı yaratan sonuçlar açıklayınca, ailenin Christian Dior ve Financière Agache holding şirketleri düzenleyici dosyalara göre 1,1 milyar eurodan fazla hisse aldı. Arnault, Avrupa’nın en zengin adamı olarak yatırımcılara “Sektörümüzün olağanüstü çekim gücünün süreceğine inanmak için her sebep var ve bu uzun vadeli rehberimiz olmalı” dedi.