Inditex’in hızlı moda modeli hala şirketin temelini oluşturuyor. Ancak Shein ve Temu 1,8 trilyon dolarlık küresel giyim endüstrisini yeniden şekillendiriyor. Marta Ortega, şirketi lüks taşımaya çalışarak bu baskıya karşı yeni bir yol arıyor.

---

28 Kasım 2025, 10:32

Inditex’in Yönetim Kurulu Başkanı Marta Ortega, perakende imparatorluğunu birlikte kurduğu babası Amancio’nun 116 milyar dolarlık servetinin varisi. İspanyol markasının 50. yılını kutlamak için bu yıl düzenlenen bir dizi organizasyon Ortega’nın Zara’yı yüksek modanın seçkin dünyasına itme çabalarından biriydi. Ortega markayı, ucuz ürünler, gelişmekte olan ülkelerdeki atölyeler ve büyük bir karbon ayak izi yaratan hızlı moda sektöründen uzaklaştırmayı hedefliyor.

Onun çabalarını kısmen, 1,8 trilyon doları aşan küresel giyim pazarında Shein ve Temu gibi oyuncuların yükselişi tetikliyor. Bu şirketler, dünyayı kıyafetle dolduran bir dönemde, daha genç ve bütçe odaklı tüketicileri yakalayarak Zara, H&M, Mango ve Gap gibi zincirlerin fiyatlarını baltalıyor. Öte yandan lüks giyimi temsil eden haute couture markaları fiyatlarını astronomik seviyelere çıkarmış durumda. Ortega, iki uç arasında, daha şık mağazalarda daha pahalı ürünler satarak bir denge yakalamayı amaçlıyor.

İlk büyük sınavı

Ancak ABD’nin gümrük vergileri ve isteğe bağlı harcamalardaki düşüş dünyanın en büyük halka açık moda perakendecisinin satış büyümesini bastırdıkça, bu üst segmente geçiş hamlesi Ortega’nın üç yıllık liderliğindeki ilk sınavına dönüşüyor. Inditex’in yılın ilk yarısındaki geliri sadece yüzde 1,6 arttı. Bu, pandeminin zirvesindeki yüzde 37’lik çöküş hariç, şirketin halka açıldığı neredeyse çeyrek yüzyıldan bu yana en kötü dönem oldu. İşletme giderleri gelirden daha hızlı artarken, yatırımcıları daha çok endişelendiren şey belirgin bir büyüme etkeninin olmayışı.

2001’deki halka arzdan beri Inditex’i takip eden ve şimdi bir danışmanlık şirketi yöneten eski Credit Suisse analisti Simon Irwin, “Kesinlikle bir dönüm noktasındayız. Alan verimliliğini devasa ölçüde artıran birçok dinamo artık tükenmiş gibi görünüyor, buradan sonra nereye gideceğimiz ise belirsiz… Büyümenin nereden geleceğini anlamak oldukça zor” diyor. 

Sektörün altın standardı

Analistler hala Inditex’i sektörün altın standardı olarak görüyor: makul temettü getirisi ve sağlam bir bilançoya sahip. Airbus, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ve ASML Holding ile birlikte Avrupa’nın kurumsal dünyadaki az sayıdaki küresel liderinden biri olan perakendeci, neredeyse 40 milyar euroluk (46,3 milyar dolar) yıllık gelire ve yaklaşık 6 milyar euro net kara sahip. Bunlar da ona geniş bir hareket alanı tanıyor. Ancak büyüme endişeleri artıyor. Yılın ikinci yarısında yaklaşık yüzde 4’lük bir satış artışı bekleniyor; bu Inditex için tarihsel olarak düşük bir rakam.