ABD'de beklentileri aşan istihdam verileri ve Fed tutanaklarına yansıyan görüş ayrılıklarının ardından Morgan Stanley ve JP Morgan, aralık ayına yönelik faiz indirimi tahminlerini geri çekerek beklentilerini 2026'ya öteledi.

---

21 Kasım 2025, 10:28

ABD’nin önde gelen bankalarından Morgan Stanley ve JP Morgan, eylül ayına ait istihdam verilerinin ekonomide dayanıklılığa işaret etmesinin ardından ABD Merkez Bankasının (Fed) aralık toplantısında faiz indirimine gideceği yönündeki tahminlerini geri çekti.

ABD Çalışma Bakanlığı İşgücü İstatistikleri Bürosu tarafından açıklanan verilere göre, tarım dışı istihdam eylül ayında 119 bin kişi arttı. Reuters anketine katılan ekonomistler artışın 50 bin seviyesinde olacağını öngörmüştü. Ağustosta 22 bin artış olarak açıklanan veri ise 4 binlik düşüş yönünde revize edildi. Verilerin açıklanması, ABD hükümetinin 43 gün süren kapanması nedeniyle planlanan tarih olan 3 ekimden kasıma sarkmıştı.

İşsizlik oranı dört yılın zirvesinde

İstihdamdaki artışa rağmen işsizlik oranı eylül ayında yüzde 4,4 ile dört yılın en yüksek seviyesine çıktı. Morgan Stanley stratejistleri konuya ilişkin değerlendirmelerinde, istihdamdaki keskin ve geniş tabanlı toparlanmanın yaz aylarındaki yavaşlamanın abartılmış olabileceğini gösterdiğini ifade etti. Stratejistler, işsizlik oranındaki sınırlı yükselişe rağmen istihdamdaki gücün istikrarı işaret ettiğini vurguladı.

Beklentiler 2026 yılına ötelendi

Morgan Stanley, daha önce aralık ayında beklediği çeyrek puanlık faiz indiriminden vazgeçerek Fed’in faiz indirimlerine Ocak, Nisan ve Haziran 2026’da gideceği tahmininde bulundu. Banka, politika faizinin bu süreçte yüzde 3 ile yüzde 3,25 aralığına çekileceğini öngördü.

JP Morgan da benzer bir adım atarak aralık ayı için öngördüğü 25 baz puanlık faiz indirimi tahminini iptal etti. Wall Street kurumu, perşembe günü yayımladığı notta bir sonraki faiz indirimlerinin Ocak ve Nisan 2026’da gerçekleşmesini beklediğini duyurdu.

Piyasalardaki işlemciler de verilerin ardından Fed’in aralık toplantısını pas geçeceği yönündeki fiyatlamalarını sürdürdü, ancak istihdam verisinin ardından bu bahislerde küçük çaplı bir geri çekilme gözlendi.

Fed'in gelecek toplantısı 9-10 Aralık'ta yapılacak.

Fed tutanaklarındaki görüş ayrılığı

Bankaların beklentilerini ötelemesiyle eş zamanlı olarak yayımlanan Fed tutanakları da kurum içindeki belirsizliği gözler önüne serdi. Fed’in 28-29 Ekim tarihlerinde düzenlenen ve politika faizinin yüzde 3,75-4 aralığına indirildiği toplantısına ilişkin tutanaklar, yetkililerin aralık ayındaki olası bir faiz indirimi konusunda güçlü şekilde ayrıştığını ortaya koydu.