Altın ve S&P 500 endeksi birlikte yükseliyor. ABD’de bu durum daha önce sadece 1970'lerin başında görüldü ve sonuçları iyi olmadı. Uzmanlar benzer bir durumun yaşanabileceğine dair uyarılarda bulunuyor.

---

24 Eylül 2025, 10:00 Güncelleme: 24 Eylül 2025, 14:48

Altın ve borsa genellikle aynı anda gündemde olmazlar. Ancak aynı anda gündeme geldiklerinde, bu durum genellikle korku ve güven duygularının çatıştığını gösterir. Ya da daha derin bir şeylerin gelişmekte olduğunu işaret edebilir. Bu yıl altın yüzde 44 yükseldi. S&P 500 endeksi de yüzde 14 yükseliş kaydetti. Bu hafta başında ikisi de yeni zirvelere ulaştı. 

Daha önce sadece iki kez oldu

ABD’de aynı gün içinde iki varlık sınıfının tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşması, 2025 yılında 6 kez gerçekleşti. 2024 yılında ise 10 kez gerçekleşti. Ancak 1970'den 2023'e kadar, bu durum sadece iki kez gerçekleşti ve her ikisi de 1972 yılında oldu. Bu dönemin ABD Başkanı Richard Nixon'ın doların altına çevrilebilirliğini sona erdirdiği ve altının serbestçe işlem görmesine izin verdiği yıldan bir yıl sonraydı.

Altın genellikle belirsizlikte yükselir

Bu eğilim, açıkça tarihin akışına ters düşüyor ve bunun iyi bir nedeni var. Altın, güvenli liman olarak kabul edilir ve genellikle ekonomik görünüm belirsiz olduğunda en iyi performansı gösterir. Bu son yarım yüzyılın büyük bir bölümünde nadir görülen bir durumdu. Montana, Whitefish'te bulunan Stack Financial Management'ın kurucusu ve CEO'su Jim Stack, son 54 yılda altının tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı sadece dört dönem olduğunu belirtiyor.

Zayıf dolar etkisi

Hisse senetleri genellikle koşullar elverişli göründüğünde yükselir. Mevcut durumun bir yorumu, yatırımcıların kararsız olduğu ve hem büyüme hem de risk için pozisyon aldıkları. Bu duruma uygun olan ikinci yanıt ise doların keskin düşüşü. Başlıca ticaret ortaklarına karşı para birimini izleyen ABD Doları Endeksi, bu yıl yüzde 10 değer kaybetti. Bu 2003'teki yüzde 15'lik düşüşten bu yana en kötü yılı olacak. Zayıf dolar, dolar cinsinden fiyatlandırılan altını destekliyor. Ayrıca, yabancı alıcılar için daha ucuz hale getirerek ABD hisse senetlerini de destekliyor.

Montreal merkezli BCA Research'ün baş stratejisti Marko Papic, doların değer kaybının ana etken olduğunu söylüyor. Altın ve hisse senetlerinin aynı anda parlamasının nedeni olarak “Cevap: ABD doları satılıyor” diyor. Papic, doların yıllardır ABD ekonomisinin kalıcı olarak üstün performans göstereceği beklentisiyle desteklendiğini savunuyor. Bu gücün büyük bir kısmının pandemiyle mücadele için alınan mali önlemlerden kaynaklandığını ekliyor. Trilyonlarca dolarlık harcama, hane halkı bilançolarına yansıdı. Ancak bu para artık tükendi.