Yapay zeka çip devi Nvidia, gelirlerini şişirmek için müşterilerini finanse ederek döngüsel bir şema oluşturduğu yönündeki iddiaları yalanlarken ünlü yatırımcılar Jim Chanos ve Michael Burry, mevcut tablonun dot-com krizindeki şirketleri andırdığı uyarısında bulundu.

Nvidia Wall Street analistlerine gönderdiği bir notta, tedarikçilerin kendi müşterilerine yatırım yaptığı veya kredi açtığı tartışmalı bir uygulama olan satıcı finansmanı yöntemine başvurmadığını savundu. Ünlü açığa satış yatırımcıları Jim Chanos ve Michael Burry ise bu konuda şirketin açıklamalarına şüpheyle yaklaşıyor.

Barron's tarafından ilk kez salı sabahı haberleştirilen yedi sayfalık belgede Nvidia, gelirlerini şişirmek için kendi müşterilerine yatırım yaptığı iddialarını reddetti. Söz konusu not, geçen hafta az bilinen bir Substack yazarının yayımladığı ve 5 trilyon dolarlık yapay zeka çip üreticisinin satışlarını artırmak için satıcı finansmanını kullanarak "döngüsel bir finansman şeması" içinde olduğunu iddia eden bültene yanıt olarak kaleme alındı. İddialarda Nvidia ile Enron ve Lucent tarafından gerçekleştirilen ünlü dot-com dönemi muhasebe dolandırıcılıkları arasında paralellikler kuruldu.

Geçmişteki krizlerle benzerlik tartışması

Enron, internet patlaması sırasında genişbant işindeki kayıpları gizlemek için muhasebe kayıtlarını manipüle etmesi ve bilanço dışı borç kullanmasıyla tanınıyor. İnternet altyapı sağlayıcısı Lucent ise zarar eden birçok telekom müşterisine agresif bir şekilde yatırım yapması ve kredi açmasıyla biliniyor. Bu müşteriler daha sonra aldıkları fonları, başka türlü güçlerinin yetmeyeceği Lucent ekipmanlarını satın almak için kullandı. Dot-com balonu patladığında ve telekom girişimleri Lucent'e ödeme yapamadığında şirket bu işlemlerle bağlantılı gelirlerini silmek zorunda kaldı ve milyarlarca dolar zarar etti.

Enron'un çöküşünü tahmin etmesiyle ünlü Chanos, Nvidia ile Lucent arasındaki karşılaştırmanın dikkate değer olduğunu düşünüyor. Yahoo Finance'e verdiği röportajda konuşan Chanos, Nvidia'nın bu şirketlerin çip siparişi verebilmesi için zarar eden şirketlere para koyduğunu söyledi.

Nvidia'nın yatırımları mercek altında

Nvidia, ChatGPT geliştiricisi OpenAI'dan Elon Musk'ın xAI'sına, CoreWeave ve Nebius dahil olmak üzere bir dizi yapay zeka bulut firmasına kadar kendi müşterilerine büyük yatırımlar yaptı ve bu yatırımlar Wall Street'te dikkatleri üzerine çekti.

Yahoo Finance tarafından ele geçirilen notta Nvidia, temel işinin ekonomik açıdan sağlam olduğunu, raporlamalarının eksiksiz ve şeffaf olduğunu, dürüstlük konusundaki itibarlarına önem verdiklerini belirterek tarihsel muhasebe dolandırıcılıklarına benzemediklerini yazdı. Şirket, Lucent'in aksine geliri artırmak için satıcı finansmanı düzenlemelerine güvenmediklerini ifade etti. Nvidia, tipik satıcı finansmanı anlaşmalarında müşterilerin tedarikçilere yıllar içinde geri ödeme yaptığını, kendi müşterilerinin ise çipleri satın aldıktan sonra 53 gün içinde şirkete ödeme yaptığını kaydetti.