Oracle hisseleri, eylül ayında yüzde 30'un üzerinde gerçekleşen artışla elde ettiği tüm kazançlarını kaybetti. Oracle, 18 milyar dolarlık tahvil satışı sonrasında borcu 100 milyar doları aşarak, en fazla borcu olan yatırım notuna sahip büyük teknoloji şirketi oldu.

---

20 Kasım 2025, 13:00

Oracle, hiç bu kadar büyük kazancı bu kadar hızlı kaybetmemişti. Teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısına aktardıkları sermayenin büyüklüğü konusunda endişelenen yatırımcılar, bu hafta hisse senetlerini sarstı. En sert etkilenen şirketlerden biri Oracle oldu. Yazılım şirketinin hisseleri, şirketin 317 milyar dolarlık gelir birikimi açıkladığı eylülde yüzde 30’dan fazla yükselmişti. Wall Street Journal daha sonra bunun çoğunun OpenAI ile yapılan bir anlaşmadan geldiğini yazdı. O zamandan bu yana Oracle tüm bu kazanımları ve daha fazlasını kaybetti.

Borç yükü 100 milyar doları aştı 

Halka açık bir şirket olarak yaklaşık kırk yılda Oracle, bir günde yüzde 30 veya daha fazla yükselişe yalnızca üç kez daha imza attı. Dow Jones Market Data’ya göre hiçbir zaman şimdiye kadar yükseliş öncesi seviyesine geri dönmedi. Şirketin, OpenAI ve diğer yapay zeka müşterilerine hizmet verebilmek için gereken altyapıyı inşa etmek adına milyarlarca dolar borçlanması gerekiyor. Yakın zamanda yaklaşık 18 milyar dolarlık yeni yatırım yapılabilir seviyede tahvil sattı.

Yeni ihraç sonrası, Oracle’ın toplam borç yükü 100 milyar doları aştı ve onu yatırım yapılabilir nota sahip büyük teknoloji şirketleri arasında en borçlu olanı haline getirdi. Nakit yakıyor ve temettü ile sermaye harcaması taahhütlerini karşılamak için hala milyarlarca dolar daha borçlanması gerekecek.

Oracle’ın, gelecekteki veri merkezi ev sahipleriyle de büyük bir fatura biriktirmesi bekleniyor. Bunlardan ilki, Oracle’ın kiracı olacağı iki veri merkezi kampüsü inşa etmek için yakın zamanda 38 milyar dolar borç alması oldu. Morgan Stanley’deki kredi analistlerine göre şirketin borcu, 2028’e kadar yaklaşık 300 milyar dolara ulaşarak iki katından fazla artacak. RBC Capital Markets analisti Rishi Jaluria, “Piyasa artık ‘bunu bana kanıtlaman gerek’ bölgesine geçti” dedi. 

Büyük teknoloji şirketlerinin kiraladığı veri merkezlerine yatırım yapan fon yöneticisi Blue Owl Capital, Oracle ile sözleşme yapmanın daha yüksek riskini Meta Platforms gibi kiracılara kıyasla daha yüksek kira talep ederek telafi ediyor. Bazı yatırımcılar ve kredi derecelendirme kuruluşları özellikle Oracle’ın OpenAI’a olan bağımlılık derecesine işaret ediyor. Startup, 2028’de faaliyet zararlarının yaklaşık 74 milyar dolara yükselmesini beklendiğini, bunun da artan bilgi işlem maliyetlerinden kaynaklanacağını öngörüyor.