Şans Sohbetleri'nde bu hafta Ağaoğlu ve Güldağ, politika faizi, kredi faizleri, enflasyon, büyüme ve kurlarda 2026 yılına ilişkin beklentileri ele aldı.

Ağaoğlu: Geçen hafta 2026 beklentilerinde dünyayı konuştuk. Bu hafta Türkiye’yi konuşalım... 

Güldağ: Kayseri’deydim geçen gün. Bu yılın başında yine Kayseri'deyken, "nisan bilemedin mayısta işler açılır" havası hakimdi. Araya 19 Mart girdi, işler uzadı. Şimdi insanlar, 'bu koşullar hemen değişmez, bu süreçte kendim ne yapabilirim' diye bakıyor. Kayseri Ticaret Odası Başkanı Ömer Gülsoy, "Yakınmayın yekinin" diyor. "Şikayeti bırakın, herkes kendi işine gücüne odaklansın" anlamında. Doğru, çünkü 2026 bir nevi 2025'in devamı olacak. Mesela kur cephesinden ihracata önemli bir destek gelmeyecek. Vergi afları, stok afları yok. Yine de "2026, 2025'den daha kötü olmaz" beklentisi hakim görüş.

Ağaoğlu: 2026'da büyüme, enflasyon, faizde beklentiler ne? 

Güldağ: 2026 için beklentiler birbirine yaklaştı. Bir, Merkez Bankası politika faizi yıl sonunda 28'e geriler beklentisi var. Enflasyon beklentileri ise 25 civarında. 25'in altı olur, üstü değil görüşü hakim. Ama bu aslında kredi faizleri yüksek kalacak demektir. Şu anda haftalık repo faizi olarak belirlenen politika faizi 38 ama bileşik faizi 46 ise, sene sonunda politika faizi 28'e inse bile kredi faizleri 32-33 olacaktır. Kredi faizinde yıl ortalaması 40'ın biraz altında gerçekleşir bu durumda.

Ağaoğlu: 2026'da politika faizinin 1000 baz puan ineceği tahminimi bir süredir paylaşıyorum. 

Güldağ: Zaten ilk söyleyenlerden biri sendin. Demek ki, kredi faizi, gerilemesine rağmen 2026'da yatırım yapmak için hala yüksek olacak. Kredi alıp tüketmek için de. Bankacılar, faiz aylık 2,20'nin altına sarkmadan kredilerde fazla bir hareketlenme beklemiyor. Şu sıra 3,80'de.

Ağaoğlu: Dezenflasyon programı çok yavaş gidiyor. Para ve kur politikası olarak yoruldu. Güçlü bir destek de gelmeyince, "Biz nasıl idare-i maslahat devam ederiz" düşüncesi herkese sari oldu. 

Güldağ: Bu kötü bir gelişme. Mevcut sıkı para politikasının yorulduğu doğru ama öte yandan bazı makro dengeler de oluşmaya başladı. Mesela cari açık tarafında çok endişelenecek bir taraf yok. Bu yılı 22-23 milyar dolar açık ile bitiririz. net hata noksan ile birlikte bakarsan, 30 milyar dolar açık olur. 2026'da benzer bir açık oluşur. Korkutucu değil yani. Borçlanmada da, işler 2025'ten daha iyi gider. Amerika ile arayı düzelttikçe CDS'ler düşüyor. 210'lara geldi. Faiz de düşecek. Büyüme bu yıl gibi 3,5-4 aralığında olur. Tabii kalitesi yine düşük, ihracatın katkısı az olur.

Ağaoğlu: Büyümede 3,5-4'leri fazla iyimser buluyorum. Savunma sanayisinden gelecek büyüme bütün bir ekonomiye yansımıyor, dengesiz oluyor ve genele yayılmıyor. Öte yandan kredi tarafında da hiçbir gevşeme beklemiyorum. Ayrıca faizler düşse bile krediye ulaşamadığım sürece...