Wall Street endeksleri yapay zeka çılgınlığının etkisiyle yeni zirvelere çıkarken, bazı uzmanlar yapay zekanın piyasada yarattığı balonunun 1990'lardaki teknoloji çılgınlığından daha büyük olduğu konusunda uyarıyor.

---

18 Temmuz 2025, 08:00 Güncelleme: 18 Temmuz 2025, 10:43

Yapay zekada yaratılan balonun ve bunun Wall Street'te yarattığı şişkinliğin, ABD'de 1990'lı yıllarda dot-com hisselerinde çöküşe yol açan çılgınlıktan daha büyük hale geldiği belirtiliyor.

ABD merkezli aktif yönetim şirketi Apollo Global'in Baş Ekonomisti Torsten Sløk, yaptığı uyarıda 1990'lardaki enformasyon teknolojisi köpüğü ile şimdinin yapay zeka köpüğü arasındaki farkın; günümüzde S&P 500 endeksindeki en büyük 10 şirketin 1990'lara oranla daha fazla aşırı değerli olması olduğunu vurguladı.

Fiyat/kazanç oranlarına dikkat çekti

Sløk, 2000'lerin başındaki zirve dönemlerinde, endeksteki en büyük 10 şirketin 12 aylık ileriye dönük fiyat-kazanç oranının 25 kata yaklaştığını, son yıllarda ise bu oranın yaklaşık 30 kat olduğunu vurguladı.

Slok, ilk 10 hisse senedinin genel piyasaya kıyasla orantısız derecede yüksek değerlemelere sahip olduğunu savunuyor ve bu aşırı yoğunlaşmanın ve fiyatlara yansıyan fahiş beklentilerin, yatırımcıların kârlılığa pek önem vermeden internet hisselerine para akıttığı 1990'ların sonlarındaki çılgınlığı yansıttığını ve hatta aştığını belirtiyor.

Sløk'ün bu yorumları, hisse senetlerinin yeni zirvelere ulaşmaya devam ettiği ve yatırımcıların küresel piyasalarda yapay zekaya giderek daha fazla yatırım yaptığı bir dönemde geldi.

S&P 500 endeksi, 10 Temmuz Perşembe günü 6280 puandan kapanarak tarihi rekor yinelerken, 15 Temmuz Salı günü seans içinde 6302 puana çıkarak şimdiye kadarki en yüksek noktasına ulaştı.

S&P 500 son yılda yüzde 13, Nasdaq ise yüzde 16 yükseldi

16 Temmuz Çarşamba kapanış itibarıyla S&P 500 endeksi yılbaşından bu yana yüzde 6,5, son bir yılda yüzde 13 yükseldi. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi ise, yılbaşından bu yana yüzde 7,4, son bir yılda yüzde 16 değer kazandı.

Bu coşku şirketlerin değerlerine yansırken, yapay zeka için işlemci üreten NVIDIA yakın zamanda 4 trilyon dolar piyasa değerinin üzerinde işlem gören ilk şirket oldu.

1990'ların bilişim teknolojisi balonunun aksine, günümüzün en büyük şirketleri oldukça kârlı, ancak Sløk, güçlü temel göstergelerin bile sınırsız çarpanları haklı çıkaramayacağı konusunda uyarıyor.

Bir balon uyarısı da UBS’ten geldi

Wall Street'te balon uyarıları, 2022 sonunda ChatGPT'nin halka açılmasından ve bunun piyasada yapay zeka çılgınlığına yol açmasından bu yana artışta.