Morgan Stanley, Elon Musk’ın sahibi olduğu xAI için 5 milyar dolarlık kredi ve tahvil paketi sunuyor. Finansman arayışı, Musk ile Trump arasında tırmanan siyasi gerilimin gölgesinde yürütülüyor.

---

10 Haziran 2025, 11:11

ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Elon Musk’a ait yapay zeka şirketi xAI için toplam 5 milyar dolarlık tahvil ve kredi paketini yatırımcılara sunuyor. Bu hamle, Musk ile ABD Başkanı Donald Trump arasında kamuoyuna yansıyan siyasi gerilimin ortasında gerçekleşiyor.

Konuya yakın kaynaklara göre, banka geçtiğimiz hafta itibarıyla yatırımcılarla görüşmelere başladı. Görüşmelerde, SOFR referans faizine ek 700 baz puan getiren değişken faizli Term Loan B tipi kredi, dolar başına 97 sent üzerinden teklif ediliyor. Ayrıca sabit faizli yüzde 12’lik kredi ve tahvil seçeneği de yatırımcılara sunuluyor.

Morgan Stanley bu işlemde alışılmışın dışında bir strateji izliyor. Banka, işlem hacmini garanti etmeyecek ve kendi sermayesiyle taahhütte bulunmayacak. Bunun yerine “en iyi çaba” yaklaşımıyla, borçlanma tutarını yatırımcı talebine göre şekillendirecek. Bu yöntem, ekonomik belirsizliklerin arttığı bir dönemde bankaların daha temkinli hareket ettiğini gösteriyor.

Morgan Stanley, yatırımcılara şirketin bazı finansal verilerini geçen hafta yapılan özel bir toplantıda sundu. Banka konuyla ilgili yorum yapmayı reddederken, xAI tarafından da henüz bir açıklama gelmedi.

Bu yaklaşım, 2022 yılında Musk’ın sosyal medya platformu Twitter’ı (şimdiki adıyla X) 44 milyar dolara satın alırken karşılaşılan zorlukların ardından şekillenmiş görünüyor. O dönemde Morgan Stanley öncülüğünde yedi banka, Musk’a 13 milyar dolarlık borç vermiş ancak bu kredileri yatırımcılara satmakta büyük zorluk yaşamıştı. Faiz artışları ve Musk’ın X’te başlattığı yeniden yapılanma süreciyle bu borçlar bankaların bilançolarında iki yıl boyunca kalmıştı.

2024 sonunda ABD’deki başkanlık seçimleri öncesinde X’in trafik performansındaki iyileşmeler ve Musk’ın siyasi etkisinin artması, söz konusu borçların ancak bu yıl yatırımcılara devredilmesine olanak sağlamıştı.

Musk’ın Trump’la yakın ilişkisi, özellikle yatırımcılar açısından yapay zekaya ve yeni yönetimle bağ kurmaya yönelik ilgiyi artırmıştı. Ancak iki isim arasında son aylarda ortaya çıkan açık çatışma, bu dengeleri değiştirdi. Federal hükümetin Musk’ın özel şirketleriyle olan sözleşmeleri iptal etme ihtimali, fonlama süreci üzerindeki riskleri de beraberinde getiriyor.

xAI, yalnızca borç değil, aynı zamanda yaklaşık 20 milyar dolarlık öz sermaye fonlaması da arıyor. Konuya yakın kaynaklar, bu yatırım turunun şirkete en az 120 milyar dolarlık bir değerleme kazandırabileceğini, bazı tahminlerde ise bu değerin 200 milyar dolara kadar çıktığını belirtiyor. Başlangıçta xAI ile X’in birleşerek birlikte fonlanması planlanmıştı ancak bu stratejiden vazgeçildiği bildirildi.

Yatırımcılar açısından bakıldığında, Trump’la yaşanan gerginlik ve federal kaynaklara erişim riski, bu yeni borçlanma paketinin cazibesini azaltabilir. Yatırımcıların daha yüksek risk primi talep etmesi ya da fonlara olan talebin düşmesi ihtimali gündemde.

---